洞察焦點

自上次联邦公开市场委员会(FOMC)会议以来，欧洲欧元美联储措辞偏向强硬，央行压力元展市场对于美联储加快缩减购债规模甚至提前加息的本周预期都有所升温。而欧洲央行方面，面临对欧洲央行观察人士的多重兑美调查显示，他们预计欧洲央行将把4月以来的现悲购债规模削减一半。他们还认为，观信欧元区若要在2022年末之前暂缓高通胀，欧洲欧元意味着数年之后才会升息。央行压力元展

调查显示，本周分析师家预计欧洲央行将从4月份起将债券购买规模减半

一项调查显示，面临分析师大多预期欧元区经济将在2022年稳定增长，多重兑美而在分析师看来，现悲经济增长面临的观信最大风险并非持续的通胀，而是欧洲欧元奥密克戎变种毒株的传播。尽管疫情变化的风险是全球性的，但欧洲央行的反应与美国和英国不同，这两大央行很可能会在2022年将利率从接近零的水平上调，其中英国央行甚至可能最早在2月就会加息。

欧洲央行已经表示，在债券购买结束后“不久”就会加息因此，预计欧洲央行将至少在2023年底前保持关键利率不变，存款利率为-0.50%，再融资利率为零。

法比奥Balboni，汇丰(HSBC)高级经济学家表示：“我们认为，到2023年底，加息的条件应该得到满足，因此，鉴于结束量化宽松和首次加息之间的硬性顺序，欧洲央行可能会在那时才宣布结束资产购买计划并短期加息。”

欧洲央行每月在两个计划下购买800亿欧元债券，最近的疫情紧急购买计划(PEPP)下购买600亿欧元债券，该计划料将于3月结束，APP计划下购买200亿欧元债券。

欧洲央行料维持400亿购债规模至2022年底，APP最晚或延续至2025年

调查还显示，4月之后，欧洲央行将维持每月购买400亿欧元债券，直至明年年底，一些人预计欧洲央行的购买行动将持续到2023年年中。21位分析师的预估中值显示，APP将增加200亿欧元，总计将增加400亿欧元。

但在20名受访者中，有13人表示，如果欧洲央行批准提高贷款利率，将会有一个更长的期限。其余的人则表示，欧洲央行将会采用每月固定购债额度。

荷兰合作银行高级宏观策略师Bas van Geffen预计："欧洲央行将承诺至少在2022年底前维持APP资产购买，但可能不会承诺在全年维持每月400亿欧元的购债规模。 Geffen及其他多位分析师认为，欧洲央行也可能在明年全年维持APP购债。

大约70%(即26人中有18人)回答了另一个问题，称APP将在2023年底完成，5人表示将在2024年第四季度完成，3人表示将在2025年第四季度完成。

通胀风险面临上行，疫情通胀等因素或阻碍复苏步伐

与此同时，对欧元区通胀的普遍预期连续第六个月上升，预计将超过欧洲央行到明年第三季度2%的目标。

荷兰国际集团(ING)首席经济学家胡特(Peter Vanden Houte)表示:“通胀一直过高，中期通胀前景的不确定性有所增加，风险偏向上行。”

11月份通胀率飙升至4.9%，达到25年来的最高水平，预计本季度和下季度平均通胀率分别为4.4%和3.5%。相比之下，上个月的调查分别为4.1%和3.1%。

在今年以同样的速度增长后，明年的平均增长率预计为2.5%，高于去年11月预测的2.2%和2.4%。这比欧洲央行最新预测的1.7%和2.2%都要高。

预计经济本季度增长0.6%，下季度增长0.7%，较一个月前的0.8%略有下降。预计明年的平均失业率为4.2%，与上月持平，2023年将降至2.3%，高于2.1%。

31名受访者中有18人(约60%)表示，奥密克戎毒株变体的传播是明年欧元区经济面临的最大下行风险。11人认为通货膨胀将持续，另外2人认为极端的财政紧缩和能源价格上涨。

期权市场指标暗示欧元兑美元悲观情绪

根据最新期权市场数据，衡量看涨期权和看跌期权的欧元兑美元一个月风险逆转指标(RR)在创下三连阳后转跌。因为市场对美联储将加快缩减购债规模和加息的预期更加坚定。在欧洲央行(ECB)和美联储(Fed)召开关键货币政策会议之前，这一悲观信号推动了欧元兑美元多头的焦虑情绪。

不过值得注意的是，以圣路易斯联联储10年盈亏平衡通胀率来衡量的美国通胀预期，最近依然低迷，这意味着美联储鹰派面临挑战。

从技术层面来看，自9月底以来在1.1345附近的下行趋势线将成为短期关键阻力位，而欧元兑美元空头则在等待1.1230的明显下行突破，以便出现新的卖盘。


(欧元兑美元日线图)

北京时间12月13日15:28，欧元兑美元报1.1288/90。